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申万宏源交运一周天地汇:集运运价小幅回调,供需仍然向好,再次强调买入中远海控

发布时间:2017-08-07    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

集运运价小幅回调,供需仍然向好,再次强调买入中远海控。上周CCFI、SCFI分别收于865.5点、897.3点,分别小幅回调1.02%、3.04%,基于前期高速回升,运价属于理性波动。供需关系依旧向好,从供给端来看,Clarksons最新统计数据,截止8月初全球集装箱总运力2036.60万TEU,仅同比增长1.57%,同比增速较7月初虽有回升,但仍处历史低位,结合现有订单情况,从全年来看我们认为运力增速在4%左右;同时闲置运力占比继续回落,截止7月份闲置率仅2.33%创近两年新低,从一定程度反映了需求旺盛,另外从中国沿海主要集装箱大港数据看,集装箱海运需求继续回暖,7月份广州港集装箱吞吐量同比增长15.9%,宁波舟山港同比增长12.0%,全年来看,我们认为全球集运需求增速有望达5%。供需继续改善,同时新联盟运营提高个航企自律性制约运价的非市场性竞争,我们认为长期来看运价将继续大幅回升。标的方面,中远海控作为全球第四大班轮企业,受益行业回暖带来的运价提升及中国贸易复苏带来的运量增长,量价齐升预计17年将有44亿净利润,同时拟收购东方海外国际,长期来看19年利润有望破百,具有长期投资价值,再次强调买入。

铁路货运取消部分杂费项目,长期看有望加速铁路货运量增长。据中国铁路总公司表示,自8月1日起,铁路部门将在今年6月下调铁路电气化附加费的基础上,加大铁路货运杂费收费项目清理力度,具体包括取消抑尘费、自备车管理费、冷藏车空车回送费等8项收费项目,合并液体换装费、D型长大货物车延期使用费、D型长大货物车空车回送费等3项杂费项目,下调货车延期占用费计费标准,预计每年会降低物流成本20亿元。此次清理和规范与市场相悖的铁路收费项目使铁路总公在司市场化进程中又向前一步,顺应市场发展需求。虽然对于铁路来说看似收入减少,但是随着杂费的减少,铁路运输费用也会相应的减少从而带来货物运输更多回归铁路,长期来看,带来铁路货物运输量的逐渐上升,利好行业内公司的经营发展。我们建议关注开启特种箱业务新一轮造箱周期叠加沙鲅线运营趋于稳定的铁龙物流和受益于火电复苏及下游补库存需求增长致铁路货运量同比连续增长的大秦铁路。

维持行业观点,推荐快递、铁路、航运、航空等行业;个股方面建议关注吉祥航空、上港集团(600018)、韵达股份、建发股份:

快递:高成长消化低估值,具备长期投资价值,推荐低估值的韵达股份、圆通快递;铁路:提价预期强,受益国企改革红利,推荐大秦铁路(量价齐升)、广深铁路(涨价、盘活资源、混改);航运:供给侧出清,需求弹性较大,经济复苏最为受益板块,推荐中远海控(集运龙头,业绩弹性强);航空:需求旺盛,期待暑运旺季行情,推荐客座率、航线更优的吉祥航空,以及收益混改的中国国航。

个股组合:中远海控(集运周期回暖)/吉祥航空(成长民营航空)建发股份(金砖会议催化)/上港集团(杭州湾大湾区)/中储股份(物流地产)/楚天高速(转型电子)/瑞茂通(受益煤炭回暖)/韵达股份(高增速消化估值)

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨0.95%;跑赢沪深300指数1.33个百分点(跌幅0.38%)。子行业板块中港口、公路、公交、航空、航运、铁路、物流板块上涨,其中铁路板块涨幅最大为3.28%,航空板块涨幅最小为0.14%;机场下跌,其中机场板块跌幅最大为0.72%;机场板块跌幅最小为0.72%;2)数据回顾:中国沿海(散货)综合运价指数CCBFI报收于1143.06,周下跌1.1%;CCFI指数收于865.50,周下跌1.0%;BDI指数报收于1032.00,周上涨10.6%。

申请时请注明股票名称